怡亚通被誉为中国供应链第一股,是两市有名的白马成长股和明星股票,也是A股市场上有名的十倍大牛股。其创始人是1965生于广东省梅州市五华县的周国辉。因此,怡亚通董事长周国辉也被称为“五华首富”。跟马化腾同为深圳大学计算机系毕业生的周国辉,1997年创立怡亚通之时,也是从自己熟悉的IT行业入手,那时主要帮国内企业做电脑零配件代理采购,“安安心心赚5%的服务费”。之前周国辉之前创业了两次,都失败了。第一次是做电脑组装,第二次创业是做电讯,可横竖看这些都不是个能持久做下去的生意。于是,周国辉便开始了人生的第三次创业,也就是今天的怡亚通。

“五华首富”自救无望:负债351亿,存货93亿-中国传真

2003年,怡亚通竞标获得世界500强思科的大单,又陆续把IBM、惠普、飞利浦、松下等纳为客户,从此踏上爆发之路。紧接着的2004年2月,怡亚通完成股改,并逐渐形成较为成熟的生产型供应链服务模式。在2003~2006年的4年间,通过广度供应链服务,怡亚通的交易额增长7倍,从34亿元上升至230亿元。因为良好的业绩表现及全新的商业模式,2007年怡亚通成功上市,成为第一家在国内上市的供应链企业。此时的怡亚通,是典型的服务型企业。

2007年胡润IT百富榜显示,周国辉的财富已近55亿元,而福布斯2007中国富豪榜显示,周国辉的财富为9亿。2016年10月,2016胡润IT富豪榜发布,周国辉以98亿元排名第43。2018深圳富豪排行榜,周国辉以100亿财富位列深圳富豪48位,全国368位。

然而,近期的怡亚通却经历了大开大合。根据2018年半年报,公司负债合计351亿元,资产负债率高达80%,存货高达93亿元,担保额度总计高达551亿元,业绩也掉头直下。2018年7月前后,怡亚通控股已经把手里74%的股权进行了质押。在自救无望后,遇到国资国资驰援,深投控成控股股东,怡亚通绝处逢生。

1、深圳投控将成第一大股东,怡亚通控股则退居第二股东

9月10日早间,怡亚通发布公告称,怡亚通控股拟以协议转让方式将占公司总股本的5%的股份转让给深圳投控。本次股权出让完成后,深圳投控将持有怡亚通18.3%股份,成为公司的第一大股东,怡亚通也将成为深圳投控的控股子公司。深圳投控将以更大的力度和决心,从金融、业务、运营等多个维度,全力支持怡亚通发展。距离8月24日18.2亿元股份交割完成仅半月时间,深投控和怡亚通再次公告继续深化股权合作:国资成为第一大股东,怡亚通控股则退居第二股东。

深圳投控此前的18.2亿元投资,解决了怡亚通现阶段的资金难题。根据怡亚通最近公布的新十年规划,新流通、综合商业服务平台和供应链生态金融等宏大战略已经开始落地,将从资金驱动全面转为能力和管理驱动。深圳投控跃升第一大股东,利于其资金和资源的赋能,成为加快战略落地、抢占市场先机的有力武器。怡亚通是深圳极具代表性的民营企业,因其供应链服务的商业模式特点,长期有较强的资金要求。而在中国金融体系内,与国企相比,民营企业在资本运作和融资渠道方面较为受限。

2、怡亚通半年报令人担忧,公司负债合计351亿元,资产负债率高达80%

根据怡亚通2018年半年报,一方面,公司负债合计351亿元,资产总计440亿元,资产负债率高达80%;另一方面,在公司资产当中,存货高达93亿元,其中几乎全部是库存商品,另外还有133亿元的应收票据和账款,而应付票据及账款仅有80亿元左右,差额为50亿元。这意味着,如果扣除库存商品和应收应付的差额,公司实际上或许已经步入资不抵债的境地。雪上加霜的是,怡亚通还有巨额的担保。截至2018年6月30日,怡亚通的担保额度总计高达551亿元,其中大部分是与关联方发生的担保,总计达到449亿元,另外还有102亿元的对外担保。

3、怡亚通控股高峰时把手里74%的股权进行了质押

怡亚通控股从2010年前后开始对手中的股票进行质押融资。刚开始时,怡亚通控股仅拿出手中10%的股票进行质押,但此后的赌性却越来越大,股票质押的数量越来越多。到了2013年2月,这一数字已经占怡亚通控股所持有股票的1/3。

“五华首富”自救无望:负债351亿,存货93亿-中国传真

到了2018年7月前后,怡亚通控股已经把手里74%的股权进行了质押。当时,其持有怡亚通股票总数为7.67亿股,质押的股票数量为5.67亿股。截止2018年10月17日股票过户给深投控之前,怡亚通控股质押的股票数量下降到3亿股。

4、回购取消,被投资者质疑忽悠式回购

为了挽救股价,怡亚通在今年7月发布了回购股票的预案,宣布要以不超过每股9元的价格,用2000万–4.5亿元的资金回购股票。但到了9月,公司又发布公告,宣布终止实施回购。

7月,怡亚通发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的预案的公告,基于对公司未来发展的信心,为有效维护全体股东的利益,增强投资者信心,公司计划以自有资金1000万元-4.54亿元回购股份,回购价格不超过6.45元/股,回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起6个月。最低1000万元,最高4.54亿元,这差距高达45倍以上。其实,在去年兜底式增持潮的背景下,12月初怡亚通的控股股东、实际控制人、董事长兼总经理周国辉就曾高调倡议员工购买自家股票(不兜底),不过怡亚通此后的股价整体还是震荡下跌。

5、周国辉公开信:下一个十年,怡亚通向万亿级生态迈进

9月11日,怡亚通董事长周国辉发布公开信,公开信中表示:怡亚通作为中国供应链行业的开创性及龙头代表企业,在成立第一个十年实现上市,成为供应链行业首家上市企业;在第二个十年转型升级,业务量突破千亿大关,成为流通业业务体量和团队规模最大的企业;第三个十年,我们倾力推动中国流通业转型升级,向万亿级生态迈进。

深投控控股后,以市场化模式加速混合所有制改革及业务合作,将充分授予怡亚通自主经营权,并将在金融、业务、运营等多个维度全力支持怡亚通发展。怡亚通保持原有发展战略、业务模式及管理团队,按照未来十年战略规划要求,创新突破,加速向万亿生态迈进!

其实,早在去年周国辉就曾表示,怡亚通不是一家ppt公司:“中国流通行业的体量有近33万亿,目前网上交易只占到其中的不到20%,还有80%的市场需要不断变革,‘新流通’模式大有用武之地。”周国辉把绿色的激光笔指向大屏幕,“我今天在这里给大家讲‘新流通’战略,有人可能又说怡亚通是PPT公司,我要告诉大家,怡亚通不是PPT公司,也不是APP公司,而是PPP公司。第一个P是public,表示怡亚通是个公共开放平台,第二个P是public/private,表示我们可以团结、整合公司和个人资源,第三个P是partnership,意味着怡亚通将与所有流通行业参与者结成战略伙伴。”